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事件：6月13日，中国央行将7天期逆回购中标利率调降10BP，由此前的2.0%下调至1.9%。

点评：

1、逆回购利率下调后，基本确定6月15日MLF利率将下调10BP，6月20日LPR报价也将大概率同步下调。此次降息符合市场预期。首先上周六家国有大行集体下调存款挂牌利率，本周股份制银行跟随调降存款利率，缓解商业银行息差压力。其次央行行长在上周讲话中提及“加强逆周期调节，全力支持实体经济”。因此近期市场对于降息抱有较高期待。

2、在二季度经济环比走弱情况下，此次降息印证稳增长政策再度发力。此外，在“精准有力”的货币政策基调下，下半年结构性政策工具仍将继续发力。当前14项阶段性结构性货币政策工具中，有7项在2022年9月以后创设。2022年6月末至2023年3月末，央行结构性货币政策工具余额增加1.42万亿，占央行总资产增量的一半，结构性货币政策工具成为当前央行稳增长的重要发力点。

3、贝壳研究院监测显示，2023年5月百城首套主流房贷利率平均为4.0%，二套主流房贷利率平均为4.91%。当前房贷平均利率已经低于5年期LPR，进一步下行空间有限。逆回购利率下调后，6月20日LPR报价也将大概率同步下降，通过下调LPR可以推动房贷利率进一步下降，降低购房成本。

4、降息直接推动债券收益率下行，特别是短端债券市场利好更为直接，而长端在地产政策加码预期下利好相对有限，短期收益率曲线牛陡趋势预计延续。

5、对股市而言，降息除了对银行板块形成直接利好，整体利率中枢的下移对于科技类板块也构成明显利好。一方面，低折现率有助于成长板块的估值拉升，在当前TMT交易热情较高的市场环境下，有助于指数层面的拉升；另一方面，低利率环境有助于拉动数字化经济、新能源等科技领域的进一步投资，促进其市场发展。

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